بازارها این روزها بیشتر از نفت و جنگ، به اوراق خزانهداری آمریکا چشم دوختهاند. با اینکه قیمت نفت بعد از اخبار مربوط به کاهش تنشها افت کرد، اما طلا هم رشد قابلتوجهی نداشت؛ موضوعی که به گفته تحلیلگران، ریشه آن را باید در رشد بازدهی اوراق آمریکا جستوجو کرد.
برخلاف تصور رایج، افزایش بازدهی اوراق فقط ناشی از نگرانیهای تورمی نیست. دادهها نشان میدهد بخش مهمی از این رشد از افزایش «بازدهی واقعی» آمده؛ یعنی سرمایهگذاران حالا حتی بدون درنظر گرفتن تورم هم انتظار دارند پول گرانتر باشد. دلیلش چیست؟
کسری بودجه سنگین دولت آمریکا، افزایش انتشار اوراق، رشد هزینههای دولتی و مهمتر از همه، موج عظیم سرمایهگذاری در هوش مصنوعی.
دیتاسنترها، چیپها، برق و زیرساختهای AI تقاضای بزرگی برای سرمایه ایجاد کردهاند و همین موضوع میتواند نرخ بهره را برای مدت طولانی در سطوح بالا نگه دارد. حالا بسیاری از تحلیلگران معتقدند شاید دوران «پول ارزان» که بعد از بحران ۲۰۰۸ شکل گرفت، به پایان خود نزدیک شده باشد.
اگر این سناریو درست باشد، اثر آن فقط محدود به بازار اوراق نیست؛ سهام، طلا، فناوری، مسکن و حتی رشد اقتصاد جهانی هم میتوانند وارد دورهای متفاوت شوند.
منبع: اکوایران
